一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名F会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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