财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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