在股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思nán)一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上(s台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思hàng)升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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