个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式n)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎoln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式è)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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