今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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