5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

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　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。