昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jì太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋n)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuá太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋n)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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