昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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