大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只(z2023年过年是哪一天，2023年2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天春节是哪天一天hǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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