金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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