近日(rì)，2022年(nián)营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其(qí)旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子(zi)的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产品是半(bàn)导体加工过程(chéng)中的(de)关(guān)键材料，公司(sī)客(kè)户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基(jī)金二期(qī)入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口(kǒu)可乐，这也无意(yì)间透露(lù)了一个冷知识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规(guī)的(de)食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，还用到了(le)更高纯(chún)度的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)还(hái)与第二(èr)大(dà)股(gǔ)东有(yǒu)可复活(huó)的对赌协(xié)议。且其(qí)中一条比较少见，即(jí)在(zài)兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化学品(pǐn)业(yè)务，公司产(chǎn)品(pǐn)包(bāo)括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯(chún)度等级分为电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级由高(gāo)到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分(fēn)食品级磷酸(suān)、工业(yè)级硫(liú)酸等产品。其中2022年食(shí)品级(jí)磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要销售内容为(wèi)磷(lín)酸(suān)产品。这(zhè)个销售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销售(shòu)给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面板行业客户(hù)外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其(qí)他(tā)行(xíng)业客户。由(yóu)于(yú)可口可(kě)乐公司对磷酸产品的(de)品质要求高于一般的食品级磷酸(suān)，公司(sī)销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级(jí)要求的面板级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母(mǔ)净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务(wù)所合(hé)伙人对(duì)记者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益是指(zhǐ)公司(sī)发生(shēng)的(de)与经营(yíng)业务无(wú)直(zhí)接(jiē)关系(xì)，或是虽与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业务相关，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公允地反映(yìng)公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业(yè)务(wù)毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举的(de)同行(xíng)业可(kě)比(bǐ)公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司陆(lù)续实现众多集成电路客(kè)户的(de)产品认证(zhèng)及(jí)批量供货，毛利率水(shuǐ)平较(jiào)高的(de)集(jí)成电路用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续提(tí)升，且公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨情况适时调高(gāo)了产(chǎn)品销售价(jià)格(gé)，使得2021年(nián)和2022年毛(máo)利率(lǜ)维持在(zài)较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子(zi)未来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如(rú)果不(bù)靠涨价(jià)，兴福电子(zi)未来是(shì)否还(hái)能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来(lái)看(kàn)，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东(dōng)为上(shàng)市公司兴发集(jí)团，其直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是，兴福电子(zi)间(jiān)接控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路(lù)基(jī)金二期之间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止，但回(huí)购权和随(suí)售权(quán)存(cún)在可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是指通过(guò)上市(shì)委审议，虽然申报IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内没有上会结果的(de)企业(yè)比较(jiào)少，但(dàn)不是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的企业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼(bǐ)时(shí)兴福(fú)电子(zi)处(chù)于正常IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发(fā)行(xíng)不超过1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴(xīng)福电子达到的(de)目标估值为54亿元。值得一(yī)提(tí)的(de)是，15家战略投资者(zhě)2021年12月(yuè)对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作(zuò)用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性关联(lián)采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等原(yuán)材(cái)料(liào)、电力等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大(dà)经常性关联采购(gòu)金(jīn)额（不含建筑工(gōng)程服(fú)务(wù)采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主要原(yuán)材料(liào)的关联采购占(zhàn)比较高。比如(rú)，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额占同类产品采购总额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东兴(xīng)发集团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴(xīng)发衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢集(jí)团及其控制的其(qí)他(tā)公司主营业务及应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季度业绩进(jìn)行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)23.37％。兴发(fā)集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中(zhōng)表示，归(guī)母净(jìng)利润较(jiào)上年同期大(dà)幅降低(dī)，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价(jià)格持续下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下跌过(guò)程(chéng)中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司(sī)湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市(shì)场(chǎng)需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另一则公告显示，湿(shī)电子化学品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(tuán)2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一(yī)样(yàng)，销(xiāo)量数据不太好找，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电子(zi)化学品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第一季(jì)度的业(yè)绩具体表现(xiàn)如何？

　　平(píng)均(jūn)售(shòu)价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌(chāng)市猇(xiāo)亭区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福电子无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上(shàng)交所(suǒ)予(yǔ)以监(jiān)管(guǎn)警示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢