美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息(xī)对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)学生党如何自W，如何自我安抚是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分学生党如何自W，如何自我安抚债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大(学生党如何自W，如何自我安抚dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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