财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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