今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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