大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜20mm等于多少厘米 20mm是多大、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、20mm等于多少厘米 20mm是多大县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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