财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(k古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人āng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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