本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个(gè)月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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