随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zh吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌òng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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