周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前<二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥/strong>

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。