个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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