昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(j中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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