编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的芯离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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