作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份(fèn)的通胀数(shù)据：4月份居民消费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力(lì)正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗筑底回升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有(yǒu)望(wàng)回归正常(cháng)水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格(gé)则环(huán)比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要(yào)拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价格分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期(qī)高基数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ong>价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波(bō)动(dòng)带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化学原料及(jí)制品相关行(xíng)业价(jià)格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年底以来的(de)强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产(chǎn)能继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物价数据，“通(tōng)缩(suō)论(lùn)”言过(guò)其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史低位，但今(jīn)年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前(qián)看，去(qù)年(nián)二、三季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对(duì)今年后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解(jiě)，下半年物价水平(píng)有望(wàng)逐步回归至(zhì)正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

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