中国(guó)金融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情、成立时概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际证券则延续(xù)自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外(wài)资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及(jí)管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实(shí)现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得(dé)证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构投(tóu)资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了(le)较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国时间(jiān)最早的(de)一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家(jiā)内资(zī)股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当(dāng)期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联互(hù)通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达成(chéng)合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业(yè)情况(kuàng)，也(yě)将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公(gōng)司，未来(lái)的运(yùn)营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立(lì)于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及(jí)股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的数(shù)量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发(fā)现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野(yě)村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推(tuī)进的基础(chǔ)上，新(xīn)增(zēng)了(le)特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及(jí)集团跨(kuà)境合作(zuò)四(sì)个(gè)方(fāng)面(miàn)入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持(chí)续(xù)以资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产品和服务(wù)的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财(cái)富(fù)管理综合(hé)解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发(fā)，为客户(hù)提供直接对接境外资本(běn)市场的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年(nián)4月正(zhèng)式(shì)成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理(lǐ)业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实(shí)现(xiàn)其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力于(yú)发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善(shàn)投资解决(jué)方案和(hé)财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方(fāng)面积(jī)极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提(tí)供(gōng)差(chà)异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设立控股券商(shāng)的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注(zhù)册资(zī)本(běn)为人民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股券商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股券商已成为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京会(huì)见美(měi)国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗(luó)银行、美国(guó)景顺和高盛等(děng概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全球投资者带(dài)来(lái)了实实(shí)在在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视(shì)中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和(hé)投资(zī)，期待(dài)实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华(huá)西证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际(jì)金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念的变革和概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续重塑不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变(biàn)。

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