30年(nián)“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之间(jiān)出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始(shǐ)担(dān)心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自(zì)周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)持续回落(luò)，上(shàng)证指数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌(diē)，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭4px;'>哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市(shì)历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了(le)30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出(chū)现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市(shì)，搜特转债(zhài)持(chí)续暴跌，第2只打破(pò)历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌(diē)停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元(yuán)的低(dī)价(jià)转债，而一年前(qián)市(shì)场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股(gǔ)带(dài)动(dòng)之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)波动加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据(jù)走弱在方向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较(jiào)预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月新(xīn)增(zēng)创历(lì)史(shǐ)新低，与地产销售(shòu)回踩匹哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数(shù)据反映(yìng)的(de)制造业库存及(jí)产能(néng)周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大(dà)需(xū)求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超(chāo)预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同(tóng)样(yàng)在修复下市场分子端(duān)边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会(huì)议(yì)仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策(cè)出(chū)台，对市(shì)场(chǎng)均是呵(hē)护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮(lún)加息已(yǐ)至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍在下(xià)行(xíng)下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门(mén)板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是(shì)指数调整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无(wú)大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延(yán)续。

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