金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(sh个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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