随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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