今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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