在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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