随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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