金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前(qián)加(jiā)息结(jié)束乃至降息已(yǐ)然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束(shù)到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动力市场(chǎn书名号之间有没有标点符号，书书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么名号之间有标点符号么g)正在降温。同(tóng)时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期以及(jí)经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银(yín)行业(yè)危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政策收紧预期(qī)迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置依然(rán)是(shì)核心建议。

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