5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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