4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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