5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàn拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些g)后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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