美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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