本轮(lún)新(xīn)股中，有不少风口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服(fú)务，为客(kè)户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收(shōu)入(rù)第三(sān)大(dà)、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规(guī)划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划(huà)建设(shè)。成立(lì)至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业绩最好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡(pō)路是必然(rán)的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学(xué)科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技(jì)术产业化(huà)整体解(jiě)决方案(àn)能力的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目(mù)的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂(tú)布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专(zhuān)注于(yú)功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外(wài)客户提(tí)供一站式(shì)代工解决方(fāng)案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规模扩(kuò)大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需(xū)求(qiú)在(zài)23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经规模化(huà)完(wán)成有利润(rùn)的公(gōng)司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还(hái)有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回(huí)许可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分散染(rǎn)料印(yìn)染加工(gōng)的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库(kù)、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路(lù)下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务(wù)一(yī)直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的(de)整车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势，且(qiě)随(suí)着人(rén)均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量较(jiào)低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及(jí)地理信息技术(shù)服(fú)务(wù)。电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是电力(lì)工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频(pín)前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具(jù)备全套(tào)射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信(xìn)频(pín)段需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客户(hù)提供无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研(yán)发投入，但高研发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低(dī)于同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价(jià)值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服(fú)务(wù)的国家级高新技(jì)术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配(pèi)套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南(nán)湖已(yǐ)成为(wèi)我国(guó)防(fáng)空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利(lì)润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且(qiě)关联交易(yì)占比越来越高，对于(yú)这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家(jiā)互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要为移动(dòng)互(hù)联(lián)网相关场景(jǐng)客户提供移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应(yīng)用等综合(hé)解决方案(àn)及云(yún)终端解决方案(àn)，并根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化的运(yùn)营支(zhī)撑服务及技术(shù)服(fú)务。一(yī)家售卖(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄mài)移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或(huò)服(fú)务佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的(de)公(g银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ōng)司(sī)，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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