北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。 77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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