调油逻(luó)辑提振(zhèn)成本价格，从而(ér)能够推升(shēng)芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二(èr)季度(dù)芳烃市场的热度之高也(yě)正(zhèng)是由这(zhè)个逻(luó)辑主导。然而(ér)，今年与(yǔ)去年的步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃(tīng)品(pǐn)种(zhǒng)，4月(yuè)18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货(huò)盘面已连续出(chū)现了9连跌，从走势上来看，两(liǎng)品种(zhǒng)的表现远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收(shōu)于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种(zhǒng)PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续阴跌，主要原因(yīn)在于两方面，一方面由于近期原油(yóu)大跌，另一方面近期(qī)成品油裂(liè)差下跌。”一德(dé)期货分析师郑邮(yóu)飞表示(shì)，由于欧美(měi)的滞(zhì)涨格(gé)局，以及(jí)美国的加息预期，需求羸弱，市(shì)场对于衰退的预期再(zài)起(qǐ)。而原油供应端(duān)的OPEC+减产还(hái)没(méi)有落地，原油(yóu)近期(qī)回补(bǔ)前(qián)期缺口后(hòu)继(jì)续下行，对于(yú)化工特别是与(yǔ)之相关性相对(duì)较强的(de)PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时美国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得(dé)市(shì)场对(duì)于美国调油(yóu)需求的预期边际弱化，对于芳烃的支撑走(zǒu)弱。

　　采(cǎi)访中，记(jì)者了解到(dào)，美(měi)国夏油对于辛烷值的(de)需(xū)求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年(nián)芳烃市(shì)场走势相对偏弱(ruò)，且去年调油(yóu)逻(luó)辑发(fā)生的时间在5月(yuè)发酵、6月初达(dá)到顶峰(fēng)，今年调(diào)油逻辑是在汽油旺季到来(lái)之前。

　　物(wù)产中大期货能化组组长谢雯表(biǎo)示，发生这一现象的(de)原因更多是始于路(lù)径依(yī)赖，去年极端的调油(yóu)行情使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)预期今年调油逻辑发生的(de)概率仍较大，调油商提前准备原料运(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月yùn)往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大幅拉升；今年的调油(yóu)带来(lái)芳烃美亚价差(chà)处(chù)于往年同期高(gāo)位，但当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告(gào)诉记者，今(jīn)年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑与去年在细节与节奏上(shàng)又有差异，主要体(tǐ)现在去年5—6份(fèn)的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时市场对(duì)于美国高辛烷(wán)值调油料的短(duǎn)缺(quē)没有提早(zǎo)预期，导致旺季来临(lín)后行情一(yī)触(chù)即(jí)发(fā)，而(ér)经历过去年的大幅波动，随(suí)后(hòu)调油商对于今年(nián)已经提早(zǎo)有所准备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对(duì)高位，给亚洲芳烃流向美国创造(zào)套利空(kōng)间，同时我(wǒ)们从去年(nián)四季度(dù)至今韩国出口美国芳烃的(de)数量(liàng)保持相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今年(nián)4—5月份亚(yà)洲(zhōu)芳烃装置的检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑(jí)在(zài)3月份就启动，提早并迅速(sù)将芳烃(tīng)估(gū)值(zhí)打上去，PTA价(jià)格也在3月中旬开(kāi)始启(qǐ)动(dòng)，这明显早于去年。但(dàn)我们(men)也看到了PXN在(zài)3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油逻辑已(yǐ)经(jīng)在芳烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华(huá)融融(róng)达期(qī)货(huò)分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存(cún)在着节寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前(qián)到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年调油(yóu)逻(luó)辑(jí)应该(gāi)不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲突(tū)影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂(liè)解利润非常好，调油逻(luó)辑(jí)兴起。而(ér)今(jīn)年(nián)的问题是欧美经济下(xià)行压力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月(yuè)份市场(chǎng)因炒(chǎo)作调油需求(qiú)大(dà)幅拉涨，但(dàn)进入4月以后，油品利润(rùn)却回(huí)落，并拖累形成(chéng)原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是由(yóu)于俄乌冲突导致原油(yóu)的出(chū)口(kǒu)受限以及疫(yì)情(qíng)影响下(xià)美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无(wú)法(fǎ)匹(pǐ)配，从而导致了美亚套利窗口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃(tīng)运往美国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价(jià)格的(de)大幅(fú)走高。今(jīn)年(nián)看(kàn)工厂对于调油(yóu)行情有所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需求将不如(rú)去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河期货分析(xī)师隋(suí)斐看来，二季度美国(guó)出行旺(wàng)季下调油需求被(bèi)赋(fù)予(yǔ)期待，然而有了去(qù)年二(èr)季度调油需求增加下亚(yà)美(měi)套(tào)利(lì)利润可观的(de)经验，部分工厂提前(qián)跟美国工厂签订(dìng)了长约，今年的(de)出口周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从今(jīn)年韩国运往(wǎng)美国的(de)芳烃出口(kǒu)量(liàng)观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年调油季出口(kǒu)总量(liàng)的65％偏(piān)上。同时(shí)，据了解，贸易商今年与(yǔ)亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多采用FOB模式，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大概率(lǜ)仍将发(fā)生，但是整(zhěng)体(tǐ)对于芳烃价(jià)格(gé)的提振(zhèn)高(gāo)度将极大可能(néng)不如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　“4月(yuè)份以来国际(jì)油价波动加剧(jù)，近(jìn)期(qī)原油库(kù)存低位回升，汽油裂(liè)解价差回落，亚(yà)洲甲苯(běn)调油(yóu)优势下降，在(zài)对未来(lái)需求(qiú)的不确定和(hé)经济可能衰退的背(bèi)景下调油需求(qiú)出现了(le)不(bù)稳定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基本面来(lái)看，实(shí)则(zé)呈现边(biān)际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张的(de)局面在恒(héng)力(lì)石化和嘉通能源两(liǎng)套年产能共(gòng)500万吨(dūn)新装置投产和下游消(xiāo)费走弱的影响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄(zī)博俊辰(chén)50万吨新装置投(tóu)产下北方(fāng)低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利润不佳，成品库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯(chún)苯港口(kǒu)库(kù)存攀升，二季度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际(jì)弱(ruò)化(huà)，但是(shì)现(xiàn)在还没有真正进入美国汽油的(de)消费旺(wàng)季，如果5月下旬开始(shǐ)美国汽油消(xiāo)费走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息(xī)背景(jǐng)下，成品油消费的成(chéng)色或较预期(qī)大打折扣，芳烃前期相(xiāng)对(duì)原油的价差(chà)高点已经看到，调(diào)油(yóu)逻辑再继续大幅(fú寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或(huò)将回归自身的供需基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随着主力合约换月，市场的交易(yì)重心转向了(le)2309 合约，在距(jù)离9月相对较(jiào)长的时间下市场(chǎng)博弈(yì)增大。”隋斐(fěi)表示(shì)，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库，成本(běn)端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内纯(chún)苯(běn)下游(yóu)品种中(zhōng)除(chú)了苯胺盈利之外其(qí)他下游盈利性不(bù)佳(jiā)，纯苯港口库存去库力度减弱，苯(běn)乙(yǐ)烯下游同(tóng)样面临(lín)成(chéng)品库存(cún)偏高和利润不佳的局面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力，短期来(lái)看(kàn)价(jià)格向上的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月