财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局mg alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/Ou8vGRo6p6.png">

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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