周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思jìng)流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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