金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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