金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(紫菜是不是海鲜tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至1紫菜是不是海鲜2.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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