5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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