一(yī)度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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