昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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