5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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