在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言凶猛的意思是什么 凶猛的近义词，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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