北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格(gé)也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润(r两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的(de)最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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