财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.5钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称3万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(s钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称hí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称wǒ)们(men)对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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