华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发百页报告(gào)做空(kōng)印度首富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然(rán)大波的美国新兴(xīng)做(zuò)空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对(duì)准(zhǔn)的(de)是“华尔(ěr)街之狼(láng)”、著(zhù)名亿万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最(zuì)大(dà)单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排(pái)名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)经济结构(gòu) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自(zì)新投(tóu)资者的(de)资金向老投资者支(zhī)付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从(cóng)新投资者那里获得(dé)的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局的经济结构只有在(zài)新(xīn)资(zī)金愿意冒着成为最后(hòu)一批(pī)'持有资金的风险的值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别情况下(xià)才是(shì)可持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)所(suǒ)有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊(yī)坎(kǎn)企业的(de)同行，如(rú)丹(dān)·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于(yú)各自的资产净值(zhí)。资产净值(zhí)是衡(héng)量(liàng)基(jī)金业绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡(héng)量基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动(dòng)IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益(yì)率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国(guó)大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息(xī)，并(bìng)让(ràng)伊坎(kǎn)企业出售新股，以满足股东的(de)支(zhī)出，从而抬高了(le)股息收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门的一家重要子(zi)公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企(qǐ)业的大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切。报(bào)告称，杰富(fù)瑞在其研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从安排(pái)IEP股(gǔ)票(piào)发售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他也在(zài)报告刊登的(de)几小时(shí)后发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的(de)报告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东的(de)利益(yì)为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公(gōng)开披露(lù)的信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我(wǒ)们仍然(rán)相信激进(jìn)主义是(shì)最好的(de)投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义(yì)投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定(dìng)期将我们的维权原则付诸(zhū)于我们的多(duō)数控(kòng)股公司以(yǐ)及我们(men)投(tóu)资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我(wǒ)们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其(qí)对IEP的单位持有人(rén)和(hé)员工的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机构也坐(zuò)不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的(de)投(tóu)资者就兴登(dēng)堡研究做(zuò)空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研究(jiū)的做空实例，最(zuì)出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度(dù)首富的(de)阿(ā)达尼集团了(le)。兴(xīng)登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌(diē)下神(shén)坛，引发(fā)了外(wài)资纷(fēn)纷从(cóng)印度(dù)股市撤离(lí)，更让(ràng)印度总理(lǐ)莫迪受(shòu)到反对派质疑。

　　根据(jù)当(dāng)时美国(guó)全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券价格跌至(zhì)垃圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达尼(ní)的个人净资产也(yě)缩(suō)水(shuǐ)近(jìn)500 亿美元。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什(shén)么(me)来(lái)头(tóu)？公开资(zī)料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公司成(chéng)立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡(bǎo)研(yán)究官网介绍，公司(sī)的主要业务(wù)包括披(pī)露(lù)企业的会计造(zào)假、管理问题、未(wèi)公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体统计显示(shì)，从2020年(nián)至(zhì)今，兴登堡研(yán)究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森(sēn)来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学(xué)习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他(tā)加入了以色列的救护车(chē)急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救护人(rén)员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别xīng)登堡视为完值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(wán)全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的(de)做空报告(gào)，让市值一度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车(chē)界特(tè)斯拉(lā)”公司Nikola的(de)创始人被迫(pò)辞职，美国(guó)司(sī)法部和证券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在(zài)生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市值一(yī)度(dù)超过50亿美元，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介入马斯克对(duì)推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德森(sēn)宣布关闭做空仓(cāng)位。去年7月中旬，当(dāng)推特的(de)股价位于低(dī)点附(fù)近时，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推(tuī)特股(gǔ)价(jià)随(suí)即大涨(zhǎng)约8％。

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